ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧНІ ОСНОВИ ІНВЕСТУВАННЯ
5. Інвестиційний клімат та чинники його формування
В сучасних умовах обмеженість в інвестиційних ресурсах стримує процес формування ринкової економіки в Україні. Результативність інвестування залежить від заходів у напрямку покращення інвестиційного клімату з тим, щоб зробити його сприятливим для вкладення коштів в українську економіку.
Аналіз показників, що характеризують інвестиційну діяльність в Україні, свідчить про її величезне скорочення. У попередні роки у зв’язку з відсутністю чітко розробленої концепції і програми розвитку інвестиційної діяльності посилились негативні тенденції зміни структури капітальних вкладень по галузях економіки.
Зменшувались капіталовкладення в інвестиційні галузі (машинобудування, промисловість будівельних матеріалів, будівництво), що призвело до обмеження можливості швидкого відтворення основних виробничих фондів і оновлення виробничого потенціалу.
Збільшувалась частка капітальних вкладень, що були спрямовані на розвиток галузей з випуску проміжної продукції, тим самим надаючи економіці сировинного характеру.
У сучасних умовах обмеженість інвестиційних ресурсів стримує процес формування ринкової економіки в Україні. Результативність інвестування залежить від заходів, спрямованих на покращення інвестиційного клімату з тим, щоб зробити його сприятливим для вкладання коштів в українську
Інвестиційний клімат держави – це сукупність політичних, правових економічних та соціальних умов, що забезпечують та сприяють інвестиційній діяльності вітчизняних та закордонних інвесторів.
Сприятливий інвестиційний клімат має забезпечити захист інвестора від інвестиційних ризиків (непередбачених фінансових втрат капіталу та доходів). Сукупність інвестиційних ризиків всебічно характеризує інвестиційний клімат від несприятливого до сприятливого.
Враховуючи стан економічного потенціалу й обмежені внутрішні економічні можливості впродовж всього періоду трансформації економіки, українська держав намагається створити сприятливі ринкові умови для розвитку інвестиційної сфери. У макроекономічній політиці наголос робиться на створенні передумов зростання інвестицій – послаблення інфляції, забезпечення оптимальних відсотків за депозитами і вкладеннями, зниження відсоткових ставок за кредитами, скорочення заборгованості та зростання споживчого попиту населення.
До чинників, що забезпечують подолання або зниження ризиків для інвесторів в Україні, належать:
1. рівень розвитку продуктивних сил та стан інвестиційного ринку:
· стан та структура виробництва;
· рівень розвитку робочої сили;
· стан ринку інвестицій, інвестиційних товарів та ринку цінних паперів;
2. правове поле держави та політична воля влади:
· створення відповідної законодавчої і нормативної бази;
· досягнення стабільності національної грошової одиниці;
· валютне регулювання;
· забезпечення привабливості об’єктів інвестування;
3. стан фінансово-кредитної системи та діяльність фінансових посередників:
· рівень інвестиційної діяльності банків;
· рівень розвитку парабанківської системи;
· інвестиційна політика НБУ;
4. статус іноземного інвестора:
· режим іноземного інвестування;
· діяльність міжнародних фінансово-кредитних інститутів;
· наявність вільних економічних та офшорних зон;
5. інвестиційна активність населення:
· відносини власності в державі;
· стан ринку нерухомості;
· виконання державної програми приватизації.
Таблиця 1.2
Чинники, що формують інвестиційний клімат держави
|
ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КЛІМАТ |
Рівень розвитку продуктивних сил та стан інвестиційного ринку |
Стан та структура виробництва |
|
Рівень розвитку робочої сили |
||
|
Стан ринку інвестицій та інвестиційних товарів, фондового ринку |
||
|
Політична воля влади та правове поле держави |
Створення відповідної законодавчої і нормативної бази |
|
|
Досягнення стабільності національної грошової одиниці. Валютне регулювання |
||
|
Забезпечення привабливості об’єктів інвестування |
||
|
Стан фінансово-кредитної системи та діяльність фінансових посередників |
Інвестиційна діяльність банків, її рівень |
|
|
Рівень розвитку та функціонування парабанківської системи |
||
|
Інвестиційна політика національного банку |
||
|
Статус іноземного інвестора |
Режим іноземного інвестування |
|
|
Діяльність міжнародних фінансово-кредитних інституцій |
||
|
Наявність вільних економічних та офшорних зон |
||
|
Інвестиційна активність населення |
Відносини власності в державі |
|
|
Стан ринку нерухомості |
||
|
Виконання державної програми приватизації |
Прогноз інвестиційного середовища в 2014 році
Опитані експерти висловили свої думки на короткотермінові зміни інвестиційного середовища в Україні, спрогнозувавши напрямок змін ситуації для інвесторів у 2014 році (позитивний або негативний). З досвіду проведення опитувань ділової думки можна припустити, що очікування майбутніх змін будуть більш позитивними ніж оцінки поточної ситуації. Однак середній бал оцінки майбутнього середовища для інвестицій не дуже відрізняється від середньої оцінки теперішньої ситуації для ведення бізнесу. За шкалою від 1 до 9 балів, де одиницею позначали очікування значного погіршення інвестиційного середовища, а дев’ятьма балами – його значного покращення, очікування щодо зміни інвестиційного середовища в загальному знаходяться в межах середини – на рівні 5,9 бала.
Як і в оцінках поточного ділового середовища, думки респондентів різних категорій щодо його майбутнього стану розходяться. Державні службовці висловлюють найбільший оптимізм із цього приводу: майже дві третини з них очікують покращення інвестиційного клімату в 2014 році (див. Рис. 1.5). Решта експертів цієї категорії не очікують ні позитивних, ні негативних змін. Їхня середня оцінка очікуваних змін інвестиційного середовища становить 7,1 бала. Експерти з бізнес-кіл в цілому висловлюють нейтральні очікування. Половина з них вважає, що протягом найближчого року інвестиційний клімат стане кращим. Разом із тим, кожен п’ятий представник бізнес-асоціацій побоюється погіршення ситуації для інвестицій у 2014 році. Середній бал очікувань цієї категорії експертів становить 5,8. Натомість респонденти, що представляють консалтингові компанії, відрізняються стриманими оцінками майбутнього стану інвестиційного середовища. Більшість із них (71%) не вважають, що протягом 2014 року це середовище якимось чином зміниться. А оскільки решта експертів із консалтингових компаній порівну поділяються на тих, хто очікує позитивних змін, і на тих, хто вважає, що інвестиційне середовище погіршиться, середня оцінка очікуваних змін у цій групі експертів складає рівно 5 балів.
Отже, експерти не очікують відчутних змін інвестиційного середовища в 2014 році. Знову можна побачити, що оцінки чиновників значно оптимістичніші за оцінки представників ділових кіл та консалтингових компаній. При цьому середній рівень очікувань експертів із консалтингових компаній найменший не тому, що серед них переважають песимістичні сподівання, а тому, що вони, переважно, не очікують змін. Натомість очікування респондентів, які є членами бізнес-асоціацій, досить неоднозначні, що проявляється в їх більш рівномірному розподілі за оптимістичними, нейтральними й песимістичними оцінками. І за рахунок цього середній рівень очікувань представників бізнесу навіть дещо перевищує оцінку експертів-консультантів.
Рис. 1.3. Структура індексу інвестиційної привабливості регіонів
За даними: Інституту економічних досліджень та політичних консультацій, 2014 рік
Рис. 1.4. Розподіл регіонів за індексом інвестиційної привабливості
Рис. 1.5. Очікування щодо змін інвестиційного середовища в 2014 році